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随着5G测试组网的铺开，中国通信产业在行业内生动力促进下将全面走向5G引领的新时代，而互联网企业大型数据中心的建设兴起也为整个通信产业缔造了外生的全新下游，无线、光通信、物联网等领域将随着行业竞争力的提升和国家政策的核心支持、全面创新发展，带来整体产业的加速发展和价值提升。
【慧博投研资讯】支撑评级的要点5G升级内生推动通信产业迭代、互联网数据中心作为外生新下游，逐步引发全产业链上的企业价值重估。
中国厂商在无线、光通信、数通等设备领域已经占据全球43%、45%、28%左右的总份额，已构成行业发展的核心部分。另一方面，互联网企业在全球大规模建设超大型数据中心，全美三大互联网巨头的建设投资力度近乎美国运营商的六成资本开支，给相关领域的通信设备厂商带来了巨大市场增量空间，形成了通信行业外生的新下游。随着5G带来的突破机遇、新下游形成巨量空间，中国通信行业在国家政策的核心支持下，依托国内已经规模集群化的产业生态，将推动通信产业的创新突破和行业价值重估。无线G标准加强国内厂商话语权，新时代将力争对上游元器件的产业突破。近期5G独立组网标准即将按时完成，国内5G测试也在主管部门的大力支持下进入第三阶段真实应用环境测试阶段。中国厂商提出的极化码控制信道编码、核心网SBA架构、承载网协议关键接口方案都被3GPP采纳，成为5G标准中国化趋势的关键指标，国内厂商的话语主导权已经有质的提升。同时，中兴遭遇的事件也提醒了国人在5G时代要突破上游元器件的瓶颈，才能彻底摆脱高科技受制于人的情况。我们认为，国家战略的推动将加速5G的规模化投资，关键标准领域的突破也将推动无线设备产业的中国份额显著提升，而对于通信设备领域非常关键的射频器件、AD/DA转换器件、基带芯片等元器件，将成为5G时代中国通信产业实现上游突破的关键定位。光通信主设备和光纤已经引领全球，新下游促进光模块芯片领域创新突破。光通信设备领域全球前五强中国占据1、2、5三席，光纤领域目前中国已经成为全球最大的需求地、光棒和光纤生产国，国内厂商已经占据全球光通信市场主导位置。而目前国内厂商光迅、旭创等在100G模块领域逐步领先，同时有望在2018年实现高端100G芯片领域的突破。我们认为，在大型数据中心作为新下游出现的情况下，国内光通信产业在光器件领域的不断突破、迎来核心发展机遇。
从主导主要标准走向建立最大应用环境，物联网未来潜力值得关注。在由中国主导的低功耗广域网标准NB-IOT成为全球标准后，三大运营商正着力构建全球最大规模的NB-IOT网络。而中国厂商华为、中兴等在物联网上游芯片领域也居于领先位置。我们认为，随着行业补贴政策和政府部门的重点支持下，中国厂商有望率先把握物联网未来十年先机。
在国内通信产业在5G内生升级与数据中心新下游形成的背景下，推荐在5G传输网与数据中心建设里都大量需求且即将突破光芯片的光迅科技；推荐物联网领域上游的核心模块—智能控制器龙头拓邦股份；推荐高度自主知识产权且在未来凸显重要的北斗产业中流砥柱海格通信；以及关注物联网双平台运营者宜通世纪、智能物联网芯片供应商全志科技等。
通信证券研究报告—行业深度2018年6月29日中性公司名称股票代码股价(人民币)评级光迅科技002281.SZ 20.09 买入拓邦股份002139.SZ 5.50 买入海格通信002465.SZ 7.82 买入宜通世纪300310.SZ 6.04 未有评级全志科技300458.SZ 16.84 未有评级资料来源：万得，中银证券以2018年6月28日当地货币收市价为标准主要催化剂/事件 5G升级内生推动通信产业迭代、互联网数据中心作为外生新下游，逐步促进行业创新突破与价值重估无线G标准加强国内厂商话语权，新时代将力争对上游元器件的产业突破光通信主设备和光纤已经引领全球，新下游促进光模块芯片领域创新突破从主导主要标准走向建立最大应用环境，物联网未来潜力值得关注相关研究报告《5G驱动全球通信业的中国时代》2018.1.8中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格通信程燊彦 shenyan. 证券投资咨询业务证书编号：S04通信行业2018年中期策略内修外促，中国通信的创新时代随着5G测试组网的铺开，中国通信产业在行业内生动力促进下将全面走向5G引领的新时代，而互联网企业大型数据中心的建设兴起也为整个通信产业缔造了外生的全新下游，无线、光通信、物联网等领域将随着行业竞争力的提升和国家政策的核心支持、全面创新发展，带来整体产业的加速发展和价值提升。
支撑评级的要点 5G升级内生推动通信产业迭代、互联网数据中心作为外生新下游，逐步引发全产业链上的企业价值重估。
中国厂商在无线、光通信、数通等设备领域已经占据全球43%、45%、28%左右的总份额，已构成行业发展的核心部分。
另一方面，互联网企业在全球大规模建设超大型数据中心，全美三大互联网巨头的建设投资力度近乎美国运营商的六成资本开支，给相关领域的通信设备厂商带来了巨大市场增量空间，形成了通信行业外生的新下游。
随着5G带来的突破机遇、新下游形成巨量空间，中国通信行业在国家政策的核心支持下，依托国内已经规模集群化的产业生态，将推动通信产业的创新突破和行业价值重估。
近期5G独立组网标准即将按时完成，国内5G测试也在主管部门的大力支持下进入第三阶段真实应用环境测试阶段。
中国厂商提出的极化码控制信道编码、核心网SBA架构、承载网协议关键接口方案都被3GPP采纳，成为5G标准中国化趋势的关键指标，国内厂商的话语主导权已经有质的提升。
同时，中兴遭遇的事件也提醒了国人在5G时代要突破上游元器件的瓶颈，才能彻底摆脱高科技受制于人的情况。
我们认为，国家战略的推动将加速5G的规模化投资，关键标准领域的突破也将推动无线设备产业的中国份额显著提升，而对于通信设备领域非常关键的射频器件、AD/DA转换器件、基带芯片等元器件，将成为5G时代中国通信产业实现上游突破的关键定位。
光通信设备领域全球前五强中国占据1、2、5三席，光纤领域目前中国已经成为全球最大的需求地、光棒和光纤生产国，国内厂商已经占据全球光通信市场主导位置。
而目前国内厂商光迅、旭创等在100G模块领域逐步领先，同时有望在2018年实现高端100G芯片领域的突破。
我们认为，在大型数据中心作为新下游出现的情况下，国内光通信产业在光器件领域的不断突破、迎来核心发展机遇。
在由中国主导的低功耗广域网标准NB-IOT成为全球标准后，三大运营商正着力构建全球最大规模的NB-IOT网络。
我们认为，随着行业补贴政策和政府部门的重点支持下，中国厂商有望率先把握物联网未来十年先机。
重点推荐在国内通信产业在5G内生升级与数据中心新下游形成的背景下，推荐在5G传输网与数据中心建设里都大量需求且即将突破光芯片的光迅科技；推荐物联网领域上游的核心模块—智能控制器龙头拓邦股份；推荐高度自主知识产权且在未来凸显重要的北斗产业中流砥柱海格通信；以及关注物联网双平台运营者宜通世纪、智能物联网芯片供应商全志科技等。
随着5G传输网、互联网公司大型数据中心、以及终端侧Vcsel等需求的提升，光器件行业有望迎来十年黄金发展期。
下游创新类智能生活设备的持续爆发，引发公司产品需求的快速增长，三到五年的高速增长可期。
在全球贸易摩擦加剧的情况下，拥有完全自主知识产权的北斗通信产业其价值将日益凸显，未来在军民融合方面的应用发展更加广泛。
公司独家代理Jasper平台与联通签署了长期合作协议，同时公司重点打造的物联网AEP平台已接入燃气表具、工业控制等多个垂直领域。
公司是国内罕有的拥有独立自主IP核的芯片设计公司，能够设计系统级大规模数模混合SOC、以及智能终端应用芯片和智能电源管理芯片，其在高清视频解码、高集成度、低功耗等方面的技术达到世界领先水平。
“管”是保持终端与服务相联系的网络设备与管理策略，以全面IP化的网络来解决海量信息的传送问题。
“端”，就是智能终端和移动终端等实物设备，凭借对信息的多媒体呈现，支撑起海量的多媒体应用和行业应用落地。
图表2.2010年后“云-管-端”领域内的相继爆发2010年2011年2013年全球LTE商用元年，管领域全面升级-通信主设备厂商受益-网络优化公司受益 IPhone4与Ipad引领端领域的格局变化-移动终端电子元器件厂商受益微信等移动互联网应用百花齐放，云领域不断创新-应用服务开发商受益2018年后重度资源消耗型应用兴起，催生新一轮管领域升级-通信主设备厂商-光通信设备厂商-数据通信设备厂商资料来源：通信人家园，中银证券进入本世纪一零年代后，全球通信行业首先迎来了4G商用的元年，LTE网络在世界各地开花。
随着这次“管”领域的强力性能升级，直接引发了“端”领域的升级创新，以IPhone4/4s为代表新型智能手机获得全球粉丝的热力追捧，同时IPad等平板电脑这样的新型智能设备也相继诞生，改变了移动终端市场的布局分布，其影响一直延续到今日。
当智能手机与平板电脑在市场中相继普及后，以微信、Line、Instagram等社交类应用开始异军突起，从而带动了新一轮移动互联网“云”领域的创新。
2013年至今，国内智能应用类业务可谓百花齐放，滴滴打车、饿了吗、斗鱼直播等新型态应用更是改变了人们传统的生活与娱乐方式。
时值今日，各家硬件厂商的机能堆叠大战使得单台移动终端的配置与性能已经不下普通的笔记本电脑，同时VR/AR、高清直播等重度资源消耗型应用也开始起步发展，“端”领域与“云”领域的双重提升，让“管”领域的性能短板逐渐显现端倪。
目前4G网络的上行信道在设计上仍以传输运营商控制信令和少量的数据业务为主，Cat5标准的基站单扇区空口上行最高75Mbps，与下行最高300Mbps相差甚远。
随着4G用户数不断增长至逼近单扇区激活用户数上限400人，网络将很难保证每个用户的上行带宽能够达到未来业务所需要的带宽。
图表3.移动业务发展的上行带宽需求和网络支撑能力的对比 未来移动业务所需上行带宽4G单扇区能支持的并发用户数（人） 移动视频直播1Mbps 75 高清视频会议10Mbps 7 VR/AR互动操作20Mbps 3 资料来源：阿里云，中银证券2018年6月29日通信行业2018年中期策略8 综上所述，如今“端”领域设备的超强性能、以及“云”领域服务应用的不断升级，使得“管”领域越发成为阻碍通信行业进一步发展的短板，因此可以预见在随后的几年内，进行针对“管”领域的创新将势在必行。
新一代“管”领域创新升级的代表——正是5G通信网，而在即将到来的4G向5G全面演进的时代，通信行业将逐渐由从前的欧洲主导、美国主导逐渐过渡到中、美共同主导，甚至由中国在部分范围内出现技术引领的局面。
图表4.移动通信技术标准的迭代演进资料来源：中国产业信息网，中银证券中国企业具备充足的5G商用技术储备，并且在局部核心技术领域占据世界前列。
2016年11月，华为主导的Polar码核心技术被3GPP确定为5G eMBB（增强移动宽带）场景的控制信道标准方案，2017年6月3GPP正式确认在5G核心网上采用中国移动牵头提出的SBA架构（Service-Based architecture/基于服务的网络架构）作为统一基础架构，同年11月华为提出的FlexE 2.0帧格式以及时间同步方案在5G承载关键国际标准中脱颖而出。
国际电信联盟第十五研究组（ITU-TSG15）2017~2020研究期第二次全会上，中国电信主导推动的M-OTN（面向移动承载优化的OTN）标准取得实质进展，实现了两个相关的标准立项。
同时，由中国电信牵头提出的5G传送网络架构作为关键内容之一被纳入5G承载技术报告GSTR-TN5G。
2018年2月26日举行的世界移动通信大会期间，中国移动公布了最新研发成果——已基于3GPP新空口标准，率先实现了全球最大规模的基站、终端芯片和测试仪表端到端互通，并首次发布了5G核心网预商用产品样机测试成果。
这些由中国企业确立的技术标准都将成为中国发展5G网络的有利基础，有效打破过去核心技术被外国企业垄断的局面，从各种层面上给予国内的合作伙伴以广泛支持。
2018年6月29日通信行业2018年中期策略9 图表5.中国企业在5G标准技术上取得一系列阶段性成果5G标准阶段成果核心网架构：中国移动SBA编码方式：华为Polar多址技术：华为SCMA承载网：华为Flex2.0空口：中兴NR主编高频段：中兴15GHz资料来源：3GPP，中银证券未来5G投入商用阶段后，通信市场的发展需要经历运营商初期投资驱动、消费者消费驱动、企业和行业投资驱动三波浪潮发展才能最终拓展成型。
图表6.5G通信市场发展的三波驱动力资料来源：中国产业信息网，中银证券首先，在运营商的投资方面，近几年来中国运营商的资本开支在全球运营商都占据较高比例。
虽然4G网络投资渐进尾声、目前运营商资本开支总和有所下降，但是据前瞻产业研究院分析，随着5G商用组网的开启，预计2020年至2030年10年网络的总投资额将达4110亿美元，约合2.8万亿元人民币，这将是4G网络时代的3.5倍。
可以预见，在前期5G网络的建设上，资金投入将是对运营商最大的挑战，全球运营商目前面临普遍的现金流紧张的压力，唯有中国的运营商相对资金充足，这为中国企业实现5G先期的大规模商用技术带来了优势。
截止至2017年12月，我国网民规模达7.72亿人，居世界首位，互联网普及率为55.8%。
根据国家发展改革委消息，截止2018年2月底，我国移动互联网用户总数达12.8亿户，累计流量达到68.9亿G，4G用户达到10.3亿户，占移动电线%。
巨大的用户数量孕育了蓬勃发展的市场，可以预见在未来的5G市场上，无论是智能手机市场份额、移动接入渗透率、独角兽企业分布，中国都将处于世界领先地位，构成特有的5G发展内生驱动力。
图表8.中国网民数量及互联网普及率0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 017网民数(左轴)互联网普及率(右轴)(亿人)资料来源：中国互联网络信息中心，中银证券在行业驱动领域，我国5G产业也将迎来大规模的需求增长。
据前瞻产业研究院发布的《中国5G产业发展前景预测与产业链投资机会分析报告》数据显示，按2020年5G正式商用算起，预计当年将带动约4840亿元的直接产出和1.2万亿元的间接产出，到2030年5G带动的直接产出和间接产出将分别达到6.3万亿和10.6万亿元，两者年均复合增速分别为29%和24%。
并且随着商业化进程的进一步推进，我国5G产业的产出结构也将出现一定程度的转化，其中5G信息服务商的产出将随着基础5G设施的普及在未来出现大幅度的增长。
2018年6月29日通信行业2018年中期策略11 图表9.2020-2030年中国5G直接和间接经济产出(单位：亿元) 资料来源：前瞻产业研究院，中银证券综上所述，从通信产业自身的迭代周期来看，此次通信技术从4G走向5G的演进，将是中国企业第一次真正参与到世界通信产业格局的全面竞争。
而中国无论是在技术储备、还是发展5G市场的驱动力上，在全球领域拥有了一定的相对优势，这些进步是国内通信产业不断发展的必然。
因此，我们判断，在以5G迭代为内生因素的“管”创新时代，中国力量将更进一步地走向世界舞台的中心、并且第一次与全球尖端水平站在同一起跑线上。
凭借全球最大的移动互联网市场、配合主导4G系统设备的中国厂商，中国企业将不断提升自己在新一代网络标准制定值中的话语权，有望通过突破创新来实现弯道超车。
互联网数据中心形成外沿新下游，推动行业创新通信行业的传统下游通常由运营商来组成，然而随着4G投资周期日益接近尾声，国内三大运营商的资本开支正在逐渐放缓，预期要到2020年正式进入5G投资周期后，资本开支会有望回升。
图表10.中国三大运营商的资本开支情况0 100 200 300 400 20172018E中国移动中国电信中国联通(十亿元)资料来源：中国报告网，中银证券放眼全球通信市场，相对于各家通信运营商资本开支放缓的情况，互联网科技企业在大型数据中心上的巨额投入，正逐渐成为了通信产业的新兴下游领域。
2018年6月29日通信行业2018年中期策略12 随着人们对信息处理的需求不断增大，数据流量不断攀升。
据Cisco预测，截止到2021年底，全球数据中心IP流量将从2016年的每年6.8ZB上升到20.6ZB，复合年均增长率达到25%，其中，云计算、物联网、大数据分析和数据库将成为企业云计算领域在未来几年内增长最为快速的三个部分。
图表11.全球数据中心IP流量增长情况资料来源：Cisco，中银证券对于互联网内容提供商来说，消费者和企业的云服务无时无刻不在推动着数据中心的发展，亟待建成可扩展的数据中心架构以满足流量增长。
据Microsemi的数据显示，在超大规模数据中心之间的流量，传统运营商需求在25T，而互联网企业为960T，约为前者的40倍。
为了以最大限度地提高效率，互联网科技企业愿意投资巨额经费来为自建数据中心购置所需的通信设备，以处理他们巨大的计算需求。
根据Cisco的预测，到2021年全球将有628个超大规模数据中心，相比2016年的338个，增长近1.9倍。
图表12.全球超大规模数据中心的增长趋势资料来源：Cisco，中银证券2018年6月29日通信行业2018年中期策略13 美国市场研究机构Synergy Research的研究发现，2017年实际上是全球新的超大规模数据中心的一个“爆发年”——增加了90多个，而且2018年也没有丝毫放缓的迹象。
而其最新统计数据显示，2018年第一季度全球超大规模的互联网科技公司的资本性支出总额达到270亿美元，环比增长超过20%、同比增长高达80%，远远超过此前所有的支出水平，创下新高。
20排名前五的公司通常包括谷歌、微软(Microsoft)、亚马逊(Amazon)、苹果(Apple)和Facebook在第一季度，这五大公司中有四家的资本支出达到了历史最高水平。
图表13.2017年美国通信运营商与互联网企业在设备资本开支上的对比资料来源：公司年报，中国报告网，Wind，中银证券对比2017年美国通信运营商与互联网企业在设备上的资本开支情况，美国三大运营商AT&T、Verizon与Sprint总共开支了502.75亿美元，而同时三大互联网科技公司亚马逊、微软与谷歌则共开支了314.29亿美元，已经达到运营商六成以上的规模水平。
美国互联网企业对于建设数据中心的设备资本支出已经基本可与运营商的设备资本开支所匹敌，而随着数据流量的快速增长，互联网科技公司将与运营商平起平坐、成为通信行业的主要下游。
由于互联网企业数据中心对通信设备的需求和传统运营商的需求有一定差异，新下游的需求导入给通信企业带来创新突破的动力。
以超大型数据中心部署所必须的数据通信光模块为例，目前数据中心内部光互连接口已经从10Gb/s、40Gb/s迈入25Gb/s、100Gb/s速率时代。
同时值得注意的是，数据通信产品迭代速度快于传统光传输网络产品（亚马逊，谷歌和微软都曾表示他们计划三年左右升级一次光连接产品），对高速光电器件/光收发模块的需求更加急迫，因此数据中心架构的升级对光通信行业来说是巨大的机遇。
2018年6月29日通信行业2018年中期策略14 图表14.数据中心对光接口的需求演进资料来源：Cisco，中银证券互联网、超级计算、移动终端和娱乐消费电子等产业的快速发展，标志着人类社会进入到一个前所未有的“大数据”时代。
各类数据均显示，目前数据中心已经迈入100Gb/s时代并将逐步向更高速率演进。
根据Ovum的统计和预测，100Gb/s光模块在2017年开始迅猛增长，预计到2022年，数据中心光模块的市场总量将超过100亿美元，其中100Gb/s光模块的销售将超过70亿美元。
图表15.2016-2022年数据中心光收发模块的市场预测资料来源：OVUM，中银证券在不同距离应用100Gb/s光模块中，2km和10km的增长幅度较大，Ovum认为2km和10km应用的光模块到2022年将分别超过30亿美元和24亿美元。
因此，针对数据中心的通信需求所开发的光模块产品系列，其市场前景将非常广阔。
2018年6月29日通信行业2018年中期策略15 图表16.2016-2022年不同类型100Gb/s光模块市场预测资料来源：OVUM，中银证券从当今数据中心的分布情况来看，绝大多数超大规模数据中心仍位于美国，占比44%遥遥领先全球其他国家和地区。
图表17.2017年全球大型数据中心的各国分布情况 资料来源：Synergy Research，中银证券目前来看，国内互联网企业与美国巨头在数据中心建设间仍存在着较大的差距。
一方面，目前我国互联网企业BATJ的资本支出相对较小，另一方面，中国BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）三家互联网巨头所拥有的数据中心服务器数量之和，还不及美国亚马逊一家公司的一半，亚马逊的数据中心有接近300万台的服务器，微软也有200万台。
随着国家宽带降费提速，互联网行业获得积极政策支持、持续快速增长，“互联网+”向各个行业加速渗透，流量快速增长拉动了数据中心等互联网基础设施需求的快速增长。
据互联网数据中心研究机构预测，2019年中国数据中心互联市场规模将接近1900亿元人民币。
所以，以BATJ为首的国内互联网企业仍需加大在数据中心设备上的资本开支，基于2017年的统计，BATJ四家代表互联网企业的设备资本开支达到了782亿元人民币，规模上接近三大运营商资本开支的25%，逐步成为了通信行业有影响力的下游。
2018年6月29日通信行业2018年中期策略16 图表18.2017年中国通信运营商与互联网企业在设备资本开支上的对比资料来源：公司年报，wind，中银证券鉴于大型数据中心已经成为互联网业务发展的重要支撑，国内的互联网企业要在IaaS云服务、SaaS应用和大数据等方面相对国际同行取得领先地位，必须要发力大规模的数据中心建设投入。
由此我们判断，未来中国互联网企业在数据中心上的投资还会有大幅度增长，其形成的新下游将促进相关领域通信设备厂商不断进行产品创新升级。
政策先行护航，提速行业自主创新5G引领格局渐成，政策加码提速发展2018年4月16日，美国商务部工业与安全局对中兴通讯激活拒绝令，下令拒绝中国电信设备制造商中兴通讯的出口特权，禁止美国公司向中兴通讯出口电讯零部件产品，期限为7年。
同时中兴所面临的困境也反映出，我国ICT产业被卡脖子的问题依然严峻，大量核心技术掌握在别人手里，将严重掣肘了我国通信行业的未来发展。
然而，早在2006年，国务院发布的《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006━2020年）》中,就确定了发展新一代宽带无线个国家重大战略产品、关键共性技术和重大工程之一的国家重大科技03专项。
03专项设立目标是我国在2020年前成为无线移动通信技术、标准、产业、服务、应用全面领先国家之一，综合竞争实力和创新能力进入世界前列。
专项启动9年来，我国无线通信发展紧跟国际形势，主动融入全球创新网络，全面支撑我国移动通信发展,实现了我国移动通信从“2G跟随”、“3G突破”到“4G同步”的跨越。
2016年底，国务院印发《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，指出实施网络强国战略，加快建设“数字中国”，推动物联网、云计算和人工智能等技术向各行业全面融合渗透，构建万物互联、融合创新、智能协同、安全可控的新一代信息技术产业体系。
到2020年，力争在新一代信息技术产业薄弱环节实现系统性突破，总产值规模超过12万亿元。
2018年6月29日通信行业2018年中期策略17 图表19.中国数字移动通信重点政策确定发展新一代宽带无线移动通信为国家重大战略 “十三五”“期间03专项将继续围绕着总体目标，聚焦在5G和LTE增强技术研发2006年国家重大科技03专项在无线通信方面，加快构建新一代无线G联合研发、实验和预商用试点2016年国务院印发《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》全面实施战略性新兴产业发展规划，加快新材料、人工智能、集成电路、生物制药、第五代移动通信等技术的研发和转化，做大做强产业集群2017年政府工作报告推动集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车、新材料等产业发展，实施重大短板装备专项工程，推进智能制造，发展工业互联网平台，创建“中国制造2025”示范区。
资料来源：国务院，中银证券“十三五”期间03专项继续围绕着总体目标，聚焦在5G和LTE增强技术研发这两个方面。
5G方面重点推动形成全球统一的5G标准，基本完成5G芯片及终端、系统设备研发，推动5G支撑移动互联网、物联网应用融合创新发展，为2020年启动5G商用奠定了产业基础。
在LTE增强技术方面，重点支持LTE增强关键技术、终端芯片等产业链薄弱环节的研发。
“十三五”作为5G技术储备和商业化的重要培育期，03专项率先推出5G推动组IMT-2020，组织产学研用各个方面有关5G概念、技术路线G无线和网络技术架构等白皮书，启动5G技术研发试验，工业和信息化部也明确将3.5GHz作为5G试验频率，加速推进技术、标准、研发和业务应用的协同发展。
2017年3月,政府工作报告首次提到5G通信技术，指出：“全面实施战略性新兴产业发展规划，加快新材料、人工智能、集成电路、生物制药、第五代移动通信等技术研发和转化，做大做强产业集群。
”2018年3月，政府工作报告中再次指出，深入开展“互联网+”行动，实行包容审慎监管，推动大数据、云计算、物联网广泛应用，新兴产业蓬勃发展，传统产业深刻重塑。
推动集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车、新材料等产业发展，实施重大短板装备专项工程，推进智能制造，发展工业互联网平台，创建“中国制造2025”示范区。
并提出对2018年政府工作的建议，实施大数据发展应用，加强新一代人工智能研发应用，在多领域推进“互联网+”。
我们认为，继2017年首次提到5G通信技术之后，政府工作报告再次将5G发展提高到国家战略的高度，并在对政府工作的建议中提出了具体的实施方案和目标，体现了政府对于推动5G发展的坚定决心和清晰规划。
面对从1G、2G跟随，3G突破、4G同步的巨大进步以及随之而来移动互联网、电子商务等依托无线移动通信网络技术的全面领先的产业成果，我国正加大对5G的投入和技术研发力度，作为国家战略后期政策有望持续加码，力争在“十三五”时期紧抓5G技术储备和商用的关键培育期，实现实现5G引领并在2020年前完成“03专项”，成为无线移动通信技术、标准、产业、服务、应用全面领先国家之一。
2018年4月，国家发改委发布通知称，降低部分无线电频率占用费收费标准，包括降低5G公众移动通信系统频率占用费标准。
对5G公众移动通信系统频率占用费标准实行“头三年减免，后三年逐步到位”的优惠政策。
经初步测算，此次无线电频率占用费收费标准的调整，将会为运营商节省上百亿元的开支；如果考虑到未来毫米波的应用，将会节省数千亿元的费用。
北斗三号开启全球覆盖，大国重器政策扶持着重应用2017年，随着北斗三号的首批两颗组网卫星以“一箭双星”的方式发射升空，中国北斗导航正式开启建设“北斗”全球卫星导航系统，迈出北斗三步走建设计划的最后一步。
同年11月，中美双方签署了《北斗与GPS信号兼容与互操作联合声明》，中国北斗与美国GPS将实现信号兼容，这于北斗产业化将是极大利好。
在信号兼容之后，北斗的产业化特别是行业应用和民用，将可直接借力GPS庞大的已有产业链，并叠加北斗重点覆盖区域的高精度应用。
我们认为，北斗系统在全球化覆盖的进程中，有望加速从军用为主，行业应用为辅的局面迅速打开民用的广阔空间。
2018年6月29日通信行业2018年中期策略18 2016年，《卫星导航条例》研究项目正式列入国家立法工作计划，北斗系统法律地位逐步确立；《中国北斗卫星导航系统》和《2016中国的航天》白皮书陆续发布，彰显了我国建设发展北斗系统的决心和信心；北斗系统发展融入到“一带一路”、“信息化发展”等战略规划之中，体现了北斗在国家整体发展中的战略地位；交通、测绘、旅游、农业等北斗应用政策更为细化具体，助推了行业和大众应用加速落地；国际合作与交流务实开展，推动了北斗系统国际化步伐和全球卫星导航事业发展。
图表20.北斗导航重要政策规划2016年12月《“十三五”国家战略新兴产业发展规划》实施第二代卫星导航系统国家科技重大专项，加快建设卫星导航空间系统和地面系统，建成北斗全球卫星导航和系统,形成高精度全球服务能力2016年底《“十三五”国家信息化规划》提出要开展北斗系统建设应用等12项优先行动，推动信息技术更好服务经济升级和民生改善2017年3月《“十三五“现代综合交通运输体系发展规划》将“北斗卫星导航系统推广工程”列为交通运输智能化发展重点工程2017年6月《“一带一路”建设海上合作设想》提及中国政府愿加强北斗卫星导航系统在海洋领域应用的国际合作，为沿线国提供卫星定位应用与服务2017年7月《国家突发事件应急体系建设“十三五”规划》规划指出加大北斗等新技术在应急领域广泛使用2017年11月《北斗卫星导航系统交通运输行业应用专项规划（公开版）》进一步推动北斗卫星导航系统在交通运输行业的应用，充分发挥北斗系统在提高行业管理和服务水平方面的作用，助力北斗系统建设发展资料来源：国务院，中银证券北斗卫星导航系统作为重要的空间信息基础设施，将持续享受政策重点支持。
在“十三五”规划中，由于与北斗全球化覆盖进程高度重合，因此在多项规划中被重点提及。
其中，国务院在2016年底印发《“十三五”国家信息化规划》，提出要开展北斗系统建设应用等12项优先行动，推动信息技术更好服务经济升级和民生改善。
2017年3月，国务院发布《“十三五”现代综合交通运输体系发展规划》，将“北斗卫星导航系统推广工程”列为交通运输智能化发展重点工程。
规划提出，到2020年，智能技术广泛应用，交通运输行业北斗卫星导航系统前装率和使用率显著提高。
同月，国务院发布《安全生产“十三五”规划》，明确提出海洋渔船装载北斗终端等安全通信导航设备，提升渔船装备管理和信息化水平。
2017年6月，国家发展和改革委员会、国家海洋局制定并发布《“一带一路”建设海上合作设想》，提及中国政府愿加强北斗卫星导航系统在海洋领域应用的国际合作，为沿线国提供卫星定位应用与服务。
2017年7月，国务院办公厅印发《国家突发事件应急体系建设“十三五”规划》。
2017年11月，交通运输部与中央军委装备发展部联合印发《北斗卫星导航系统交通运输行业应用专项规划（公开版）》。
规划指出，进一步推动北斗卫星导航系统在交通运输行业的应用，充分发挥北斗系统在提高行业管理和服务水平方面的作用，助力北斗系统建设发展。
《专项规划》是“十三五”至“十四五”期间推进北斗系统在行业应用的指导性文件，明确了今后一个阶段行业北斗系统应用工作的发展目标和主要任务，将有力提升行业北斗系统应用规模及水平，进一步发挥交通运输行业在北斗系统应用推广方面的带动作用。
我们认为，随着北斗三号全球覆盖的加速推进，北斗进入了最后的建设阶段，相应的我们看到在“十三五”规划中，国家开始将北斗作为空间信息关键基础设施规划到各项行业应用中。
因此，我们认为北斗导航相关领先公司有望迎来国防军工升级换代订单加速恢复的同时，迎来更广阔的行业应用市场空间。
2018年6月29日通信行业2018年中期策略19 在北斗之外，我国高度重视卫星通信系统的建设和应用，在2016年底国务院印发的《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》中强调做大做强卫星及应用产业，包括：加快卫星及应用基础设施建设、提升卫星性能和技术水平、推进卫星全面应用。
在2017年底国务院下达的《国务院办公厅关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》中强调以遥感卫星为突破口，制定国家卫星遥感数据政策，促进军民卫星资源和卫星数据共享。
图表21.卫星通信重要政策规划2016年11月 《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》强调做大做强卫星及应用产业，包括：加快卫星及应用基础设施建设、提升卫星性能和技术水平、推进卫星全面应用。
2016年12月 《国务院关于印发“十三五”国家信息化规划的通知》综合利用北斗导航、卫星、浮空平台和飞机遥感遥测系统，积极推进地面配套设施协调建设和军民融合发展，尽快形成全球服务能力。
加快高轨和低轨宽带卫星研发和部署，积极开展卫星空间组网示范，构建覆盖全球的天基信息网络。
2016年12月 《2016中国的航天》白皮书面向行业及市场应用，以商业模式为主，保障公益需求，发展固定通信广播、移动通信广播、数据中继卫星，建设由高轨宽带、低轨移动卫星等天基系统和关口站等地基系统组成的天地一体化信息网络，同步建设测控站、信关站、上行站、标校场等地面设施，形成宽带通信、固定通信、电视直播、移动通信、移动多媒体广播业务服务能力，逐步建成覆盖全球、与地面通信网络融合的卫星通信广播系统。
2017年12月 《国务院办公厅关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》强调以遥感卫星为突破口，制定国家卫星遥感数据政策，促进军民卫星资源和卫星数据共享。
资料来源：国务院，中银证券根据《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，我国将发展固定通信广播、移动通信广播和数据中继三个卫星系列，形成覆盖全球主要地区的卫星通信广播系统。
实施第二代卫星导航系统国家科技重大专项，加快建设卫星导航空间系统和地面系统，建成北斗全球卫星导航系统，形成高精度全球服务能力。
我们认为，卫星通信、北斗导航配合传统的地面通信以及遥感卫星系统，在中国政策的大力推动下，未来将加速完善空天地一体化信息基础设施建设，形成“地球大数据”系统。
同时，政策在着重建设之外强调行业应用和大众应用，相关应用将同步加速展开，带来通信导航遥感等多方新兴应用的爆发。
2018年6月29日通信行业2018年中期策略20 5G标准组网测试，中国影响力渗透规范与上游5G通信的发展近况简介5G网络架构标准化工作自2016年正式启动，历时通过三个版本完成，非独立组网的Rel-14版本将在2017年12月发布，2018下半年发布Rel-15版本，而2019年独立组网的Rel-16版本正式完成。
2016到2017年完成主要需求评估标准，并在2018到2020年持续为3GPP的标准给出建议和评估。
图表22.5G规范化工作时间表资料来源：ITU，3GPP，中银证券2020年运营商将支持近70亿高速带宽的移动用户，平均连接速率超1G；容纳10亿蜂窝物联连接；实现高速移动连接和全面物联覆盖，以统一的物理网络和完备的规范实现三大通信愿景。
归一化的趋势是移动通信产业发展的必然，充分的全连接必将创造难以估量的数据规模效应和运营效率提升。
而5G系统带宽的定义也自LTE阶段的20M扩大到了500M，可以整合利用的系统带宽整整扩大了25倍。
5G最终将全面达成网络柔性，专用设备比重将大大降低，通用设备的替换除了提升运营商投资效率、降低总开支外，最大的意义是实现了链路乃至无线资源的整合，藉由全面的网络能力虚拟化，完成类似与IT资源虚拟化的工作，由统一的服务接口来提供标准化的通信能力。
鉴于R15标准已经完成，全球各大运营商如今都展开了5G试商用组网，以抢占5G商用的先机。
美国电信运营商Verizon将在今年年底前在美国4座城市推出5G业务，届时将同时采用5GNR和5GTF设备；Sprint也宣布，将在2019年上半年在全美范围内推出其移动5G网络，包括纽约市、凤凰城、堪萨斯城等。
另一家美国电信巨头AT&T也提及，将加快部署5G，于2018年底前在12个城市推出5G网络服务，并会因此看到物联网产业繁荣发展。
韩国将在2月的平昌冬奥会上提供5G试点，并在2019年3月率先商用5G。
图表24.各国运营商的5G试商用组网进展中国移动：2018年建设全球规模最大5G实验网，在全国17个城市开展7大类16项5G创新应用中国联通、中国电信：分别在16、12个城市开展5G试点AT&T：宣布2018年底前在12个城市推出5G网络服务；Verizon：2018年下半年在3-5个城市商用5G固定无线接入；T-Mobile：2018年将在30个城市部署5G网络，明年年初推出5G商用服务，2020年实现在全美的5G商用；Sprint：2018年在6个城市部署“类5G”服务，2019年上半年实现5G全国商用Swisscom：2018年底于部分城市推出5G服务，较去年11月的计划提前近两年；Orange：2019年开展5G商用试点，2020年进行5G大规模商用；德国电信：2018年开展5G商用试验，计划2020年规模推出5G商用服务平昌冬奥会已展示了5G预商用网络，5G商用服务计划在2019年3月推出计划在2020年东京奥运会实现5G规模商用，NTTDocomo已为此与INTEL、诺基亚开展合作中国欧盟韩国日本美国资料来源：3GPP，运营商官网，中银证券我国5G技术研发试验分为关键技术试验、技术方案测试和系统测试三个阶段。
从目前的进展来看，在2016年9月份完成的第一阶段技术试验中分别验证了5G单点关键技术的可行性。
2017年9月份，第二阶段无线部分测试结果表明，各个厂商的5G技术集成方案可以满足国际电信联盟所确定的几个场景关键指标，其中包括峰值速率、时延、用户连接能力、流量密度等，进一步增强了产业界按期商用的信心。
2017年11月底，工信部在《关于启动5G技术研发试验第三阶段工作的通知》中宣布启动5G技术研发试验第三阶段工作，以提升技术研发水平，加速产业成熟，推动融合应用创新。
2018年1月，中国IMT-2020(5G)推进组正式发布了5G技术研发试验第三阶段第一批规范。
通过第三阶段测试，预计在2018年底我国5G产业链主要环节将基本达到预商用水平。
2018年6月29日通信行业2018年中期策略22 图表25.国内5G试点研发实验的三个阶段第一阶段关键技术测试 2016年9月完成主要验证5G单点关键技术的可行性第二阶段技术方案测试 2017年9月完成以无线部分测试为主，验证各个厂商的5G技术集成方案可以满足国际电信联盟所确定的场景关键指标，如峰值速率、时延、用户链接能力、流量密度等第三阶段系统测试 2017年11月启动面向5G商用前的产品研发、验证和产业协同，开展商用前的设备单站、组网、互操作，以及系统、芯片、仪表等产业链上下游的互联互通测试，全面推进产业链主要环节基本达到商用水平资料来源：工信部，中银证券5G第三阶段试验的重点是面向5G商用前的产品研发、验证和产业协同，开展商用前的设备单站、组网、互操作，以及系统、芯片、仪表等产业链上下游的互联互通测试，全面推进产业链主要环节基本达到商用水平。
按照工信部的要求，2018年底前将实现第三阶段试验基本目标，以支撑我国5G规模试验全面展开，具体内容包括：要加快完成中国信息通信研究院5G实验室和北京怀柔外场试验long8系统的构建与优化，形成多厂家、室内外一体的测试环境，确保按时满足第三阶段试验需求。
按照我国5G技术研发实验的进度，国内的相关企业会根据标准进展同步更新设备能力，与国际标准同期推出5G预商用产品。
国内企业面向5G通信要求的增强移动宽带、低时延高可靠、低功耗大连接三大场景，开展5G典型应用相关技术试验，将大力促进我国5G业务与应用的发展，确保在商用化程度上保持国际领先水平。
5G标准的中国贡献与组网测试中国企业在5G时代的参与力度远超先前的任何一个通信制式，时至今日已经先后在信道编码、核心网架构、承载网协议三个重要标准领域确认了中国企业主推的方案，建立了丰厚的技术贡献。
图表26.中国企业的5G贡献一览5G标准领域贡献技术内容成果价值信道编码华为等中国阵营支持的极化码成为5G eMBB场景控制信道的编码方案信道编码是通信技术的皇冠，中国阵营首次占据控制信道与数据信道两大信道中的一种编码方案，夺取了核心话语权核心网架构中国移动牵头的SBA架构成为5G核心网统一基础架构核心网是除无线G半壁江山，由中国公司主导的架构成为该领域唯一确定方案，奠定5G网络的整体形态承载网标准中国移动主导SPN，已经进入测试阶段；中国电信主导M-OTN方案，目前已经实现了两个相关标准立项承载网络是5G端到端通信系统的基础，为实现包括大带宽、低时延、高可靠、灵活性、切片等需求，建立统一的5G承载网标准已迫在眉睫无线空中接口中兴与华为分别获得5GNR标准编写组的三个主编席位中国企业在顶尖无线空口标准的制定过程中获得多个主编席位，增加了对于5G标准制定的把控力资料来源：C114，中银证券2018年6月29日通信行业2018年中期策略23 中国企业在近期3GPP对5G标准协议的进展上，纷纷做出了具有影响力的核心贡献，不但成功通过了eMBB控制信道的极化码编码方案，更在核心网SBA架构与承载网SPN、M-OTN的统一标准上夺取了关键的主导方案地位。
图表27.近期5G标准协议上的重要进展由中国华为公司主推极化码（Polar Code）战胜美国主推LDPC、法国主推Turbo2.0两大竞争对手、成为5G控制信道eMBB场景编码方案。
实现了中国企业在国际顶级技术标准上的历史性突围，加大了中国在5G标准核心领域的线月在国际移动通信标准组织3GPP专业会议上，3GPP正式确认5G核心网采用中国移动牵头并联合26家公司提出的SBA架构（Service-based architecture，基于服务的网络架构）作为统一基础架构。
标志着5G网络架构的整体形态已经确定，中国通信力量已经获得了国际认可，中国企业的核心影响力将进一步加深。
2017年6月在韩国釜山召开3GPP工作组完成5G第一阶段标准制定的最后一场会议，确定3GPP R15标准的全部内容，也标志着5G第一个商业化标准完成。
还将确定5G终端的一致性测试方式、3.5GHz与28GHz频段5G基站、5G终端的射频性能需求。
2018年5月资料来源：C114，中银证券随着这一系列由中国阵营主推、中国企业主导的技术标准进入5G标准、成为核心协议的一部分，一方面体现出中国通信业在通信技术方面实现后来居上，另一方面也充分展示中国通信业在5G标准制定上的话语权进一步加大，有望不断在标准制定的过程中占据先机。
例如，中兴已经在3GPP关于5GNR标准的编写组里相继拿下两个主编位置，华为也有一席主编，中国企业未来在新协议的制定过程中将会握有更大的影响力。
中国移动计划今年在全国17个城市开展7大类16项5G创新应用，在杭州、上海、广州、苏州和武汉5个城市启动规模性试验；在北京、天津、深圳、重庆等12个城市部署小规模5G应用示范。
2020年前，预计部署超过1万个5G基站，建成世界最大规模5G试验网；中国联通将在北京、天津、青岛、杭州、南京、武汉、贵阳、成都、深圳、福州、郑州、沈阳等16个城市开展5G试点；中国电信也将在雄安、深圳、上海、苏州、成都、兰州等12个城市开展试点。
2018年6月29日通信行业2018年中期策略24 图表28.国内运营商的最新5G试点组网进展2018年4月华为在杭州率先开通满足3GPP标准的5G站点，并实现超高宽带等相关5G业务的首次示范验证，标志着5G已经进入了商用准备阶段。
2018年杭州的5G连续覆盖网络将覆盖核心区域，在网络中将规模验证上下行解耦、3D-MIMO、大带宽/网络切片/低时延承载网等新技术方案。
2018年5月上海电信与上海虹桥商务区管理委员会共同建设的全国首个“5G示范商务区”正式启动。
上海电信将分三个阶段逐步完成5G网络建设工程，实现虹桥商务区内新网络与新业务的全面融合，使虹桥商务区成为“世界一流商务区”。
今年年底，将在首届“中国国际进口博览会”上展示基于5G网络的创新业务应用。
2018年5月浙江移动联合华为完成核心网CUPS（转控分离）技术在4G和5G网络的同步试点验证，树立了全球样板点。
依托核心网5G CUPS技术，在5G首发验证的同时，将5G技术提前在4G网络中进行试点应用，以CUPS结合mCDN（移动内容分发网络）的本地化部署，实现基于业务的网络静态切片，为浙江移动打造高体验、高可靠、灵活开放的智能化网络。
资料来源：C114，中银证券综上所述，5G时代我国通信业在全球通信行业中的重要性以及产业链先发优势更为明显，占据通信核心技术、拥有充足组网测试机会的中国企业们将凭借领先优势迎来新的黄金发展机遇。
政策驱动5G规模化建设与上游关键器件突破我国的3/4G牌照发放较晚，各种历史原因掣肘下，3G网络基础并不牢固，因而运营商在4G阶段的投资时间密集、规模空前。
所以从市场化的角度long8看，运营商在5G上的投资意愿与能力较4G应该会有明显下滑。
然而产业地位发展的角度看，3G我国实现了对WCDMA的跟随和TDS自主创新；4G通过TD-LTE自主标准构筑了与FDD平分秋色的网络和用户体量，在5G全球标准大一统的呼声下，各国所争夺的是背后的影响力和话语权。
可以肯定，在政策和战略层面，国家希望凭借大规模网络建设来促进应用生态、撬动整体科技产业，以求突破尚存空白的核心技术和打通对应用创新的探索。
为形成事实上的话语权，需要在尽可能短的时间内达成网络和用户的规模化，通过外部效应来左右标准和产业方向。
鉴于电信业一贯为国家意志深度主导，我们判断，在5G网络建设上的力度不仅不会减弱，而且会在短时间呈现集中投入的局面。
2018年6月29日通信行业2018年中期策略25 图表29.运营商5G基站建设预期 0 50 100 150 200 2502019E 2020E 2021E 2022E乐观预期保守预期(万台）资料来源：运营商年报，中银证券着眼长远，5G终将完全替代以前网络提供的人人间通信。
在业务模式和客户结构不变的前提下静态分析，考虑到5G规划频段载频较高，单控制器CU连接的基站DU数目明显增多，单DU的覆盖范围较4G会明显收缩，达成同样面积的全覆盖，总基站需求将会是4G宏站的2到3倍。
5G投建将类似地分成两个阶段：第一阶段从2019年起到2022年前完成全面覆盖，建成基于5G宏基站的全国性网络。
第二阶段从2022年起，除了深化边缘覆盖之外，高频基站也将引入以解决热点高速数据卸载的问题。
具体完成量取决于业务需求，尤其是高速率与大连接业务发展状况，初步预估为2013到2016年4G宏站数的1到1.5倍。
2013年至今4G总开支约为6217亿元，预计2018到2019年合计2750亿元，前5G阶段在4G上的总投入在9000亿元左右。
若按前面宏站建设规模的判断，综合考虑运营商投资能力，以及设备通用化对成本的影响，我们预计2019到2022年的5G总投入约和2013到2019年的4G投入相当，约在9000到10000亿元。
2022年开启的高频阶段，解决高速卸载数据问题，开支约在4000到5000亿元，总开支在1.3万亿到1.5万亿元。
5G前的网络旨在解决人与人的联接，5G愿景是实现万物互联，藉由统一架构，集合各类技术之大成，解决所有问题。
无论对光通信还是无线通信，速率都是第一大挑战，从数百兆到数十G的端口速率提升、时延高度压缩，会令原有架构发生剧变。
CU将能同时控制十数个DU进行无线资源的统筹调配，且CU有望由通用设备代替；AAU集成射频与天线单元直接拉远，完成地理上的覆盖；对于低延迟业务，部分基带处理也可能拉远到RRU。
从掌握的架构预案来看，后续基站的建设将按需配置会更加灵活，在CU统筹调配下，无线资源利用率将更高，在确保效用的同时资金利用率将显著提高。
2018年6月29日通信行业2018年中期策略26 图表30.5G相对于4G架构更灵活，引入新增投资资料来源：5GPPP架构工作组，中银证券但同时应该注意到，CU和DU间、DU之间存在大量高速互联。
核心网实现切片功能意味着更大范围内的固网设备将被云化，连接平台管理海量物联将带来支撑网的全面升级，这些都属于长期投入，节奏存在弹性但整体空间巨大。
同时，中国企业在移动通信技术标准上，先后经历了1G空白、2G跟随、3G突破、4G同步的发展历程。
在5G时代，从历史使命的角度来看，5G作为中国与全球第一次同步研发的移动通信标准，更让中国产业具备了从更深层次实现突破和超越的历史机遇。
中国在3G时代依靠TDS实现了从0到1的进展，在4G时代依靠TD实现了系统设备产业的中兴华为全球主导能力，而5G时代关键器件领域仍然落后的中国通信设备产业，有望借力投资驱动和国家政策重点支持，实现跨越。
图表31.中国数字移动通信发展路线G：TDS、WCDMA、CDMA20004G：TD-LTE、FDD-LTE5G：全球统一制式时代中国ICT产业萌芽阶段提出TDS自有标准，实现从0到1并培养展讯等厂商TD-LTE占据全球15%份额进入主流、中国系统设备厂商成为4G主导力量。
资料来源：工信部，中银证券2018年6月29日通信行业2018年中期策略27 近期的中兴遭受美国商务部禁止令事件提醒国人，在一些关键芯片领域仍然存在严重的外国企业“卡脖子”现象。
因此我们判断，对于通信主设备与用户终端领域都非常关键的射频器件、AD/DA转换器件、基带芯片等电子元器件，将成为5G时代中国通信产业实现上游突破的关键定位。
图表32.5G通信的关键元器件分布资料来源：wind，中银证券综上，我们认为从2019年预商用到2022年基本完成全覆盖的阶段，部署基站数将为4G阶段的1.5到2倍；随着应用场景增多和业务需求激活，2022年后还将有相当于1到1.5倍的4G基站数量投建，相应开支在1.3到1.5万亿元。
由于接入网、核心网、承载网及平台将配套作出大量演进，固网设施投入也将十分巨大并长期延续。
同时，基于5G的历史使命，将在通信行业的上游发力解决关键器件“卡脖子”的现象，这将对整体芯片产业链带来庞大的发展机遇。
所以，总体上5G阶段资本开支将长期维持高位，网络规模效应将催生更多业务模式和建设主体，对端管云的整体需求和投资形成强大保障。
2018年6月29日通信行业2018年中期策略28 光通信提升国产化，数据中心激发需求潜能政策推动加速光器件国产化全球光通信设备市场规模在2011年后经历了一轮回落与爬坡，目前站稳到1000亿的高位，与前期持平。
另一方面，为了适配业务需求增长，光通信设备的规模投建常发生在光网络扩容阶段，因而有一定比重发生在网络建设周期的中后阶段。
图表34.2017年全球主要光通信设备厂商份额Huawei,25.07%ZTE,13.54%Ciena,12.88%Nokia,11.54%Fiberhome, 7.39%Cisco,4.40%Other,25.17%资料来源：Ovum，中银证券2018年6月29日通信行业2018年中期策略29 十三五期间，随着大数据、云计算、第5代移动通信、物联网以及人工智能等应用市场快速发展，全球移动用户数将突破72亿、移动互联网用户数超过40亿，全球年数据流量增长达到复合年均增长率25%以上。
作为信息网络的基础，光通信系统依然是新一代信息技术发展的瓶颈，而作为光通信系统基础的光通信器件，其发展水平则是新一代信息技术发展瓶颈中的瓶颈。
国产光通信设备厂家在全球光通信设备市场份额中占据第一的位置，但是光通信器件产业与国际领先水平还有较大差异，目前国内核心的光通信芯片及器件仍然严重依赖于进口，高端光通信芯片与器件的国产化率不超过10%，“大而不强”的问题突出。
根据Ovum数据，2015-2021年，全球光通信器件市场规模总体呈增长趋势。
2016年，全球光通信市场规模达到96亿美元，并始终保持快速增长，预期2020年收入规模将达到166亿美元。
其中，电信市场和数据通信市场的需求保持稳定的增长，而接入网市场需求趋于平缓。
在行业核心的光器件方面，根据Ovum数据，2016年全球市场规模达到96亿元，并将在未来几年中保持7%的复合年增长率。
图表35.2016-2022年全球光器件市场收入情况资料来源：Ovum，中银证券如今，全球主要光器件厂家均积极布局有源光芯片、器件与光模块产品，并达到100Gb/s速率及以上的水平。
国内企业在无源器件、低速光收发模块等中低端细分市场较强，但在高端有源器件、光模块方面的提升空间还很大。
图表36.光通信器件分类产品类别典型产品芯片InP系列（高速直接调制DFB和EML芯片、PIN与APD芯片、高速调制器芯片、多通道可调激光器芯片）；GaAs系列（高速VCSEL芯片、泵浦激光器芯片）；Si/SiO2系列（PLC、AWG、MEMS芯片）；SiP系列（相干光收发芯片、高速调制器、光开关等芯片；TIA、LDDriver、CDR芯片）；LiNbO3系列（高速调制器芯片）等光有源器件激光器（VCSEL、DFB直调激光器、EML外调激光器）；光调制器（PMQ调制器、相位调制器、强度调制器）；光探测器（PIN、APD）；集成器件（相干光收发器件、阵列调制器）等光无源器件光隔离器、光分路器、光开关、光连接器（MPO连接器）、光背板、光滤波器（合波器/分波器）等光模块与子模块光收发模块（10G/25G/100G/400G）;光放大器模块（EDFA、Raman）；动态可调模块（WSS、MCS、OXC）；性能监控模块（OPM、OTDR） 资料来源：工信部，中银证券2018年6月29日通信行业2018年中期策略30 我国光通信器件市场规模在近几年与全球保持相同的增长趋势，中国光通信器件市场约占全球25%-30%左右的市场份额。
然而，尽管我国拥有全球最大的光通信市场、优质系统设备商，但是我国光通信器件行业在全球所占份额与现有资源并不匹配。
图表37.光通信产业领域的竞争力分布资料来源：工信部，中银证券例如在光模块及其芯片方面，目前我国在10Gb/s及以下的市场中已经有了较高的国产化率，但在25Gb/s及以上的模块及芯片上还存在较强的进口依赖。
图表38.2017年光收发模块及芯片国产化率资料来源：工信部，中银证券针对新一代信息技术发展的瓶颈，光通信产业受到了很多国……
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